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煤焦市场后劲不足,或将面临调整

2024/5/22  来源:中国煤炭报
 
 
      煤焦市场近期这波上涨行情始于4月中旬。经过1个月的上调,焦炭累计调价4轮,共计每吨上涨400元,炼焦煤每吨上涨200元至300元。出现这波行情,主要是因为钢材需求转好,钢厂重新获得利润,高炉开始提产,带动原料需求提升。但是近期,焦炭第五轮涨价出现延后,落地预期正在减弱,炼焦煤价格涨势也有明显放缓迹象,拍卖流拍现象开始增加。而且随着期货盘面率先回落,对市场敏感度较高的进口煤价格已经开始松动。煤焦市场在经历1个月的短暂上行后,是否将迎来拐点,我们从供需两个层面做下分析。

  一方面供应略有回升,但同比仍处于低位。近期国内炼焦煤供应水平环比有一定回升,主要是前期一些停产减产煤矿近期陆续恢复产量,但又有新矿井停产减产,加上山西几个重点煤炭集团减产,供应层面减量同比依然较为明显。从数据看,一季度,全国原煤产量11.1亿吨,其中山西原煤产量2.72亿吨,同比下降18.9%。山西作为我国最主要的炼焦煤资源供应基地,同比将近20%的产量下降,推动炼焦煤供应的减少也是显而易见的。进口方面,炼焦煤依然保持持续增长趋势。一季度,我国炼焦煤进口量总计2688.99万吨,同比上涨20.75%。但是进口煤的增量短期很难弥补国内产量的下降,所以炼焦煤总体供应水平同比依然处于偏低水平。5月开始,供应情况会有一定好转,但是几个重点企业减量,如果没有其他因素的介入,供应总体水平会长期处于同比偏低的状态。

  另一方面下游利润快速收缩,补库力度减弱。由于原料价格近期涨幅较大,而钢材终端需求支撑力度有限,市场后期淡季预期下,钢厂很难通过涨价来转移成本压力,导致钢厂利润被快速压缩,目前国内成本控制较好的钢厂盈利能力在每吨100元左右。这意味着大量钢厂处在盈亏线附近,部分钢厂已经再次进入亏损状态,而且今年下游企业资金普遍有较大压力,所以在成本控制上力度较大。原料库存作为成本大头,在前期提产预期下,不得不进行补库,但随着库存水平逐步提升,继续提高库存水平的意愿不强。下游用户原料低库存生产将是较长周期下的常态化现象,所以补库需求近期会有降温预期。不过,近期钢厂的刚需提升较快,5月6日开始的这一周,钢联铁水日均数据已经接近235万吨,上下游供需处于一个相对平衡的状态。如果铁水继续增量,炼焦煤可能会再次出现供应偏紧的局面。所以,在目前的供需格局下,由于刚需回升,需求下限有保障,但是补库需求预期减弱,导致原料价格向上空间不足。尤其是焦炭第五轮涨价搁浅后,市场各环节抛货现象开始明显增加,贸易商开始集中出货,加剧了市场对未来行情的担忧。

  结合上下游情况来看,钢材终端需求在强势直接出口和间接出口带动下,下限是有保障的,但是国内基建需求减弱,使得市场对铁水产量恢复后的需求充满了担忧。而且钢材市场即将进入淡季,前期的正反馈可能会再次转为负反馈。煤焦市场自身供需矛盾并不突出,下游市场的变化对煤焦市场影响将是较长一段时间的核心因素。预计煤焦市场不久将会进入一个调整阶段,不过目前上下游结构相对健康,调整空间不会太大。(作者:山东能源营贸公司研究院 关大利)
 
内蒙古煤炭市场周报2024年第23期【总第550期】
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